A EQI Research mantém a recomendação de compra para Movida (MOVI3), porém reduziu o preço alvo de R$ 28 para R$ 23, para dezembro de 2023. Ainda assim, representa um potencial de valorização de 176%.
De acordo com a EQI Research, Movida está alterando a estratégia de alocação de capital como resposta ao momento desafiador para o setor automotivo, priorizando os investimentos em carros populares e alongando a vida útil da frota.
“A dinâmica de curto prazo é desfavorável, com despesas financeiras e depreciação econômica da frota pressionando os resultados. Mas o valuation muito descontado e uma eventual redução de juros básicos nos leva a manter nossa recomendação”, informa trecho do relatório.
Movida (MOVI3): recuperação da produção e menor demanda de seminovos
Desde o início da pandemia, o mercado automobilístico enfrenta escassez de veículos novos, com falta de insumos por problemas na cadeia de suprimentos. Com a normalização do abastecimento, a produção foi retomada, mas agora em um quadro de demanda mais baixa com atividade econômica em queda.
Como resultado, os estoques aumentaram e os preços dos veículos diminuíram. Nesse contexto, as locadoras estão enfrentando dificuldades para desmobilizar os seminovos no volume necssário, resultando em margens menores, segundo detalha o documento.
“A companhia tem enfrentado queda na rentabilidade devido ao aumento recente do custo de dívida e buscando reduzir a dívida líquida, renovando a frota com carros populares, o que diminui a necessidade de capital no curto prazo e gera caixa com atividades de locação e a venda de veículos de maior valor (principalmente SUVs). Acreditamos que, nas atuais condições do setor e financeira, essa estratégia é correta”, informou a EQI Research.
Risco de execução maior
O risco de execução operacional da Movda aumentou com o cenário setorial mais fraco e a nova estratégia de alocação de capital. A mudança na frota para carros populares pode impactar negativamente o reajuste das tarifas, e a empresa precisa alcançar outras eficiências para atingir suas metas de precificação.
“Além disso, a desmobilização de carros seminovos é um risco operacional significativo, já que a demanda por eles deve continuar a diminuir enquanto MOVI pretende manter um alto volume de carros vendidos, comprometendo as margens operacionais e a depreciação líquida dos seminovos”, completa o relatório.
Fonte: Eu quero investir
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